Put

Un put consiste en un droit, et, en aucun cas, en un engagement ferme, de vendre un actif sous-jacent, que ce dernier soit une action, une obligation, un indice… La prime d’un put représente alors son prix d’achat, tandis que le prix d’exercice indique le prix auquel l’acquéreur du put peut vendre le sous-jacent, et que l’échéance correspond à la date précise à laquelle le droit peut être exercé, dans le cas d’une option européenne, et à la période durant laquelle il peut l’être, lorsqu’il s’agit d’une option américaine.

Acheter un put permet ainsi, à l’investisseur, de se protéger de la baisse du cours du sous-jacent en dessous du prix d’exercice, et lui évite donc de perdre plus que le montant investi pour payer l’acquisition de ce contrat, alors que son gain est, en théorie, illimité. Le put joue donc, en quelque sorte, ici, le rôle d’une assurance, raison pour laquelle son prix est qualifié de prime. A l’inverse, l’investisseur qui vend un put considère que le cours du sous-jacent ne va pas passer, au moment où il pourra exercer son droit, en dessous du prix d’exercice.

La valeur d’un put peut être calculée de nombreuses manières différentes, même si le modèle le plus utilisé, reste celui de Black-Scholes, mis au point en 1973, pour ce qui concerne les options européennes, et le modèle binomial, autrement appelé CRR, de Cox, Ross et Rubinstein, élaboré quelques années plus tard, en 1979, pour les options américaines, encore plus imprévisibles, du fait de leur échéance aléatoire.