Spread

En langage financier, le terme anglais spread est utilisé pour désigner le spread de crédit, c’est-à-dire l’écart de taux existant entre une obligation émise par une entreprise, ou tout autre organisme, et un emprunt d’Etat théorique qui serait basé sur des flux financiers identiques.

Reposant principalement sur une estimation du risque de non remboursement présenté par le crédit, ainsi que sur une prime de liquidité, correspondant en réalité au cours de l’instrument financier, le spread reste toutefois difficile à estimer, c’est pourquoi la pratique voulait que l’on utilise l’écart entre le taux de l’obligation concernée et celui d’un emprunt d’Etat dont la durée reste la plus proche possible. Mais, depuis le développement des outils informatiques, il est désormais possible de calculer le spread, de manière nettement moins approximative, en décalant, uniformément et parallèlement, la courbe du taux de celui-ci, par rapport à la courbe des taux des obligations d’Etat zéro coupon, en fonction, bien entendu, de l’écart effectif entre chacune de ces deux données.

Il convient de souligner toutefois que le spread de crédit connaît, bien souvent, de fortes variations liées à plusieurs facteurs, tels que l’offre et la demande de capitaux, le volume des emprunts d’Etat, ou encore la conjoncture économique à laquelle reste fortement corrélée le risque de faillite de bon nombre d’entreprises.

Se révélant être nécessaire pour les investisseurs jouant sur les instruments de taux, le spread de crédit leur permet de comparer les valeurs de différents placements, et ainsi de procéder à de meilleurs arbitrages, rendus d’autant plus faciles que le calcul de celui-ci, effectué par ordinateur, est devenu beaucoup plus précis.