Des indicateurs de risque

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Des indicateurs de risque

Les investisseurs sont souvent soucieux de pouvoir apprécier le risque associé au capital qu’ils investissent dans tel ou tel autre type de produit.Il est très souvent communiqué par les promoteurs ou les gestionnaires des informations, sur les différents produits financiers, qui permettent à l’investisseur, d’avoir une estimation de son risque.

Des instruments de mesure de risque de l’investissement en produits financiers existent

Les investisseurs sont souvent soucieux de pouvoir apprécier le risque associé au capital qu’ils investissent dans tel ou tel autre type de produit.

Il est très souvent communiqué par les promoteurs ou les gestionnaires des informations, sur les différents produits financiers, qui permettent à l’investisseur, d’avoir une estimation de son risque.

Sensabilité,ratio Sharpe et Volatilité font partie des instruments de mesure de risque ( et, il en existe d'autres )

Chacun de ces indicateurs est consacré à une catégorie de produits.

La sensibilité est ainsi attachée aux produits financiers de taux (Titres de créance négociables ou obligations), la volatilité concerne les actions ou les marchés actions alors que le ratio Sharpe est calculé pour les Organismes de Placement Collectif en Valeurs mobilières (SICAV et FCP).

La sensibilité donne la possibilité d’apprécier le risque de taux attachés à la détention de titres de créances négociables ou d’obligations

Le cours des obligations est notamment lié aux taux d'intérêt. Plus précisément, le cours des obligations évolue en fonction du niveau des taux d'intérêts pratiqués sur le marché obligataire.

Lorsque les taux d'intérêt baissent,le cours des obligations montent et inversement.

Afin d'illustrer ce principe, nous allons présenter un cas simplifié. Prenons le cas où nous achetons des obligations d’une valeur nominale de 1 000 euros rémunérée à un taux fixe de 5 %.

Chaque année, le détenteur de cette obligation recevra 50 euros au paiement des intérêts par l’émetteur. Si les taux d'intérêt diminuent pour atteindre 4 %, le montant de l'intérêt restera inchangé.

La variation des taux d’intérêt sur le marché obligataire ne fera ni augmenter ni diminuer le montant des intérêts (taux fixe à 5 % avec 50 d’intérêts) sur lesquels l’émetteur s’est engagé à l’émission.

Toutefois, comme il est possible d'acheter ou de vendre des obligations sur le marché boursier, les investisseurs voudront acheter nos obligations qui rapportent 5 %. De fait, elles seront recherchées et leur prix va augmenter.

Très concrètement le cours de nos obligations qui nous rapportent du 5 % va monter sur le marché boursier obligataire jusqu’au moment où leur prix d’achat ne rapportera aux acheteurs qu’un taux de rendement de 4 %. La hausse du cours de nos obligations cessera quand il deviendra indifférent de les acheter ou d'acheter les obligations nouvellement émises à 4 %.

Ce principe s’applique donc à chaque obligation à taux fixe qui se voit, en fonction de sa maturité, répercuter dans son cours l’impact plus ou moins important de la variation des taux d’intérêt.

La sensibilité est l’indicateur qui permet de mesurer cette variation, à la hausse ou à la baisse, du prix d'une obligation ou de la valeur liquidative d'un OPCVM obligataire, induite par une fluctuation des taux d'intérêt du marché obligataire (pour chaque maturité) de 1 point (0,01 %).

Exemple: une sensibilité de 4 pour une sicav obligataire signifie que la valeur liquidative de la sicav montera de 4% quand les taux du marché baisseront de 1% et inversement.

La volatilité permet notamment de mesurer une partie du risque action par rapport à la performance sur une période donnée

La volatilité est l'expression mathématique qui désigne le risque d'un titre. Il s’agit donc d’un indicateur qui mesure les écarts de performances d'une action, d'une sicav, d'un marché,…

Elle représente les amplitudes de variation de ce titre par rapport à son indice de référence sur une période donnée (élasticité).

La volatilité est calculée sur une période donnée et permet ainsi d'apprécier la régularité des performances. Plus la volatilité est élevée, moins la performance obtenue à de chances de se reproduire sur d'autres périodes.

La volatilité traduit aussi l'instabilité,plutôt que le risque,liée par exemple à la rentabilité d'une action et d'une sicav.

La volatilité doit être examinée par rapport à celle de sa catégorie. Les degrés de volatilité sont en effet très différents selon le type d'actifs.

Ces niveaux de volatilité restituent une gradation, des actifs les plus sûrs jusqu'à ceux dont la rentabilité est la plus incertaine.

Un portefeuille moins volatil que la moyenne de sa catégorie sera en général sous investi, donc moins risqué. En revanche, il sera souvent moins performant en cas de hausse du marché.

Le ratio Sharpe est un indicateur de risque utilisé avec les OPCVM

Très utilisé pour mesurer la qualité d’un gérant, le ratio Sharpe compare le risque d’un fonds et sa performance à la rentabilité d’un placement sans risque (obligations d’Etat). Il se calcule comme suit :

(Performance du fonds - Performance du taux sans risque) / la volatilité.

Cela veut dire que le gérant atteint une bonne rentabilité en minimisant la volatilité, donc le risque. Les comparaisons doivent se faire entre des OPCVM d’une même catégorie et qui ont un même style de gestion.

Le ratio Sharpe permet donc de comparer différents placements en fonction de leurs couples rendement/risque. Il est très simple à calculer et présente de plus l’avantage de tenir compte du placement sans risque. Le placement sans risque étant le taux auquel on place son argent sans risque (livret A ou titres d'Etat).

En fonction de l’aversion au risque et parallèlement du niveau de rendement recherché, les différents indicateurs de mesure de risque, évoqués ci-dessus, sont donc des critères de choix pour l’investisseur.

Il est donc possible à chacun d’entre-eux de solliciter son intermédiaire en vue d’obtenir ces différents éléments d’appréciation.