Les différentes types d'ordres de bourse

Les ordres de bourse sont des instructions communiquées à un intermédiaire financier qui, en fonction des informations reçues et de la situation du compte du client,  procède à leur présentation pour exécution sur le marché boursier.

Un ordre de bourse doit comporter un certain nombre d’informations nécessaires et obligatoires à sa bonne exécution :

Une large gamme d’ordres de bourse est mise à la disposition des investisseurs.

Les intermédiaires boursiers proposent dans leur gamme de produits, les ordres de bourse traditionnels qui sont utilisables et pratiqués par la grande majorité des investisseurs du plus expérimenté au simple néophyte.

L’ordre à cours limité est un ordre de bourse régulièrement utilisé par les investisseurs

Il permet de fixer un prix maximum pour un achat et un prix minimum pour une vente. L'ordre est  exécuté si le cours limité est  atteint. Cet ordre n’étant pas prioritaire, l'intégralité de l'exécution de l'ordre ne peut être garantie.
 

Illustration pratique :

Un ordre de vente avec un cours limité de 35 euros est saisi sur l’action Société générale.  Tant que le cours de l'action sera inférieur à 35 euros, il ne sera pas exécuté. Dès que la valeur cotera 35 euros ou plus l’ordre de vente sera exécuté.
 

L’ordre au marché est un ordre de bourse exécuté au mieux de l'offre ou de la demande de marché

L’ordre au marché ne comporte aucune limite de prix et il est prioritaire dans son exécution par rapport aux autres types d'ordre. Il garantit normalement l'intégralité de l'exécution de l'ordre. En revanche, l’inconvénient de cet ordre est la non-maîtrise du cours d’exécution.
 

Illustration pratique :

L'investisseur passe un ordre de vente de 300 actions. Dans le carnet d'ordres, les meilleures limites des acheteurs sont :

- 40 titres à 85 euros.
- 100 titres à 83 euros.
- 1 340 titres à 81 euros.
 

L'ordre sera exécuté pour 40 actions à 85 euros, puis 100 actions à 83 euros et enfin, 160 actions à 81 euros.

L’ordre à la meilleure limite est exécuté au meilleur prix lors de son arrivée sur le marché

L'ordre à la meilleure limite  est exécuté pour la quantité disponible à son arrivée sur le marché puis devient à cours limité en cas d’exécution partielle. Il y a un risque sur le prix d'exécution et sur une possible exécution fractionnée (l'ordre à la meilleure limite passe après les ordres au marché).
 

Illustration pratique :

L'investisseur passe un ordre d’achat à la meilleure limite de 200 actions. Dans le carnet d'ordres, les meilleures limites des vendeurs sont :

- 180 titres à 35 euros.
- 200 titres à 36 euros.
- 1 120 titres à 37 euros.

L'ordre sera exécuté pour 180 actions à 35 euros. Le solde de 20 actions non exécuté se transforme en un ordre d’achat de 20 actions à cours limité de 35 euros.
 

Les intermédiaires boursiers proposent aussi des ordres à seuil et à plage de déclenchement dont les modalités sont un peu plus complexes.

Les ordres à seuil ou à plage de déclenchement permettent de se prémunir d'une baisse ou de    profiter de mouvements haussiers

Les ordres à seuil ou à plage de déclenchement fonctionnent à l'inverse de l’ordre à cours limité et ne deviennent valable que si le cours d'une valeur franchit le niveau déterminé dans l'ordre. Ils permettent de se prémunir d'une baisse brutale d'une action ou de profiter de mouvements haussiers du marché sans surveiller quotidiennement les valeurs.
 

Illustration pratique :

L'’ordre à seuil ou à plage de déclenchement peut être utilisé en prévention d'une baisse du cours de l’action.

Le client possède en portefeuille 200 actions dont le prix de revient est de 60 euros.

Les actions cotent actuellement 85 euros. Soucieux de protéger sa plus-value, il décide de fixer son seuil de baisse à 10 % soit un cours de 76 euros 50.

Il saisit donc un ordre de vente à seuil de déclenchement à 76 euros 50. L’ordre se déclenchera uniquement si le cours de l’action descend à 76 euros 50.

Dans ce cas, un ordre au marché sera immédiatement envoyé sur la plate-forme de cotation.

Pour l’exemple, dans le carnet  d’ordres, les prix affichés sont au moment de l’arrivée de l’ordre au marché de :

 - 40 titres à 76 euros.
- 100 titres à 73 euros.
- 1 340 titres à 71 euros.

L'ordre sera exécuté pour 40 actions à 76 euros, puis 100 actions à 73 euros et enfin, 60 actions à 71 euros. L’ordre à seuil de déclenchement a bien couvert la position du client. En revanche, les prix d’exécution peuvent ne pas le satisfaire.

L’ordre à plage de déclenchement permet de définir une fourchette de prix pour l'exécution de l’ordre. L'ordre est exécuté à l'intérieur de la plage de déclenchement précisée par le client qui fixe le cours minimal de vente à ne pas dépasser pour une vente et le cours maximal si il s’agit d’un achat.  Il est assorti d’une limite au-delà de laquelle l'ordre ne doit plus être exécuté.

Dans l’exemple précédent, si le client a saisi un ordre de 200 actions à plage de déclenchement à 76 euros 50 avec un plancher à 73 euros, cela signifie qu'il ne vend pas de titres si le cours est inférieur à 73 euros.

L’ordre de vente à plage de déclenchement se déclenchera, comme pour l’ordre à seuil de déclenchement, uniquement si le cours de l’action descend à 76 euros 50. Si tel est le cas, en reprenant le précédent carnet  d’ordres, les prix affichés sont au moment de l’arrivée de l’ordre au marché de :

 - 40 titres à 76 euros.
- 100 titres à 73 euros.
- 1 340 titres à 71 euros.

L'ordre à plage de déclenchement sera exécuté uniquement pour 40 actions à 76 euros, puis 100 actions à 73 euros. L'ordre n'est donc exécutable qu'au sein de la plage de cours fixée par l'investisseur. Un ordre de vente à cours limité de 60 actions au cours de 73 euros apparaitra dans le carnet d’ordres pour le solde restant à exécuter.

L’ordre à plage de déclenchement présente l’avantage pour le client de lui permettre de ne pas vendre ses actions à n’importe quel prix. En revanche, si la baisse du cours de son titre se poursuit, de manière durable et soutenue, le client risque de ne pas avoir vendu la totalité de ses actions.

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