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Les taux d’intérêt à court terme
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Les taux d'intérêt à court terme

Les taux d’intérêt à court et à moyen terme pratiqués sur les différents marchés des prêts et emprunts de capitaux sont souvent très méconnus, et pourtant, quotidiennement, ils sont utilisés par les professionnels mais les particuliers y sont aussi souvent confrontés dans le cadre de leurs placements et pour leurs financements à crédit.

 

 

Les principaux taux d’intérêt du marché interbancaire

Les taux d’intérêt sur les marchés de l’argent  à court terme trouvent leur origine sur le marché monétaire (marché de l’argent à très court terme entre banque et le marché des titres de créances négociables) qui se définit comme le marché des capitaux à court ou moyen terme en opposition au marché financier qui lui est plutôt considéré comme le marché des capitaux à long terme.

Les banques et différents institutions financières retiennent généralement comme référence de taux l’EURIBOR (ou l'EONIA) pour les crédits et pour un certain nombre de produits de placements de la clientèle.

Le marché monétaire se subdivise en deux compartiments avec le marché interbancaire qui est réservé aux établissements de crédit et à la banque centrale et sur le marché interbancaire, les établissements de crédit ayant un excédent de trésorerie peuvent  prêter cet excédent, aux établissements de crédit ayant un déficit de trésorerie en la présence de la ou des banques centrales et le marché des titres de créances négociables est ouvert à tous les agents économiques.  

Ces opérations de prêts/emprunts sur le marché interbancaire donne lieu au calcul de différents taux de référence :

EONIA (Euro Overnight Index Average) est la référence du prix de l’argent au jour le jour sur le marché interbancaire de la zone euro depuis le 04/01/1999.

Il est calculé par une moyenne, pondérée par les volumes, du taux des transactions pratiquées par 57 banques de la zone euro. Il est publié par la Fédération Bancaire Européenne à 19 heures chaque jour ouvré. Par convention, les EONIA du samedi et du dimanche sont ceux du vendredi précédent et l’EONIA d’un jour férié est celui du jour ouvrable précédent.

Le taux Eonia est régulièrement appliqué comme une référence (benchmark) dans le cadre de la gestion des SICAV et des fonds commun de placement monétaire.

Autrement dit, il permet de fixer un objectif de performance à un fonds en lui demandant de suivre voir de battre le taux quotidien du marché interbancaire.

EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) est la référence du prix de l'argent emprunté pendant des durées de une, deux et trois semaines et de un à douze mois sur le marché interbancaire de la zone euro. Les taux EURIBOR sont calculés par une moyenne simple, après élimination des valeurs extrêmes, des taux des transactions pratiquées par 57 banques de la zone euro. Ils sont publiés, avec trois décimales, par la Banque Centrale Européenne à 11 heure chaque jour ouvré.

Par convention, les EURIBOR du samedi et du dimanche sont ceux du vendredi précédent et les EURIBOR d'un jour férié sont ceux du jour ouvrable précédent.

Les taux EURIBOR les plus fréquemment rencontrés sont l’EURIBOR 3 mois, 6 mois et 1 an. Ils servent à la fois de référence dans le cadre de la gestion des SICAV et des fonds commun de placement monétaire, comme l’EONIA,  et à la fois comme référence et index dans le cadre des prêts immobiliers à taux variables à destination des particuliers voir des crédits de trésorerie aux entreprises ou comme support sous-jacent à des contrats ou à des options sur les marchés dérivés.

T4M (Taux Moyen Mensuel du Marché Monétaire) est la moyenne arithmétique mensuelle des EONIA

Le TAM, (Taux annuel monétaire) estun taux moyen capitalisé des douze derniers T4M.  Il est calculé par équivalence à un taux de rendement correspondant à un placement mensuel (T4M), renouvelé chaque fin de mois pendant les douze derniers mois, à intérêts composés.  Il est publié, avec quatre décimales, le premier jour ouvré de chaque mois suivant la période de référence.

Comme précédemment pour les EURIBOR, mais ils sont moins usités, le T4M et le TAM servent de référence dans le cadre de la gestion des SICAV et des fonds commun de placement monétaire, et ils sont aussi parfois retenus comme référence pour les prêts immobiliers à taux variable pour les particuliers ou des crédits de trésorerie pour les entreprises.

Les taux d’intérêt pratiqués sur le marché des titres de créances négociables

Le marché des titres de créances négociables est ouvert à tous les agents économiques (les particuliers ne peuvent toutefois pas y émettre des titres).

L’émetteur émet un titre de créance négociable qui représente un droit de créance pour une certaine durée.

Il existe différents types de titres de créances négociables :

- Les titres à court terme (Certificats de dépôts, d’une durée comprise entre 1 jour et 1 an, réservés uniquement aux établissements de crédit et à la Caisse des Dépôts et Consignations et les Billets de trésorerie, d’une durée allant de 1 jour à 1 an, tous acteurs économiques)

- Les titres à moyen terme (Bons à moyen terme négociables d’une durée supérieure à un an et sans limitation de durée maximum, tous acteurs économiques).

Le taux moyen des bons du Trésor est donc une référence sur le marché des titres de créances négociables. Il correspond à la moyenne arithmétique des taux hebdomadaires des bons du trésor  du mois (THB = Taux Hebdomadaire d'adjudication des Bons du trésor à 13 semaines).

Au même titre que précédemment, les taux pratiqués sur les bons du trésor servent à rémunérer l’investissement effectuer directement dans les bons du Trésor.

Les taux des bons du trésor sont aussi retenus comme index de référence à la fois pour les produits de placement et comme indicateur pour les prêts à taux variable (même si moins régulièrement que pour l’EURIBOR).

Chaque taux d’intérêt a donc ses particularités et quand bien même ils sont souvent corrélés, ils font régulièrement apparaître des écarts (certes faibles) quant à leur niveau respectif.

L’ensemble des taux à court terme font l’objet d’une communication régulière et chaque emprunteur ou investisseur peut en prendre connaissance ou interroger son intermédiaire habituel (traditionnel ou en ligne).

 


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