La composition d'un portefeuille et l'allocation d'actifs

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La composition d'un portefeuille et l'allocation d'actifs

L’investisseur qui veut gérer son portefeuille d’actifs financiers de manière avisée doit, préalablement à tout investissement, définir sa stratégie à long terme. Il doit aussi être prêt à prendre des initiatives face aux variations erratiques des marchés financiers.

Le principe de la diversification consiste à trouver un bon équilibre entre les différentes catégories d’actifs financiers composant un portefeuille. Cette répartition dépend bien évidemment des souhaits et des objectifs spécifiques à chaque investisseur.

La valeur des actifs financiers va évoluer notamment en fonction de multiples paramètres qui sont le capital disponible, le temps, le niveau des taux d’intérêt réels et enfin, la croissance économique et l’inflation.

Une règle de base et qui est aussi une évidence à rappeler en matière de composition de portefeuille :

il faut diversifier son portefeuille d’actifs financiers de manière à obtenir la meilleure performance dans la relation rentabilité/risque.

Une stratégie de placement performante suppose un portefeuille bien diversifié. Par ailleurs, l’allocation tactique ne doit pas être négligée.

En effet, des opportunités intéressantes s'offrent aussi sur un horizon d'un à six mois et peuvent donc être exploitées de manière efficace et rapide.

Elle implique de ce fait la possibilité de pouvoir mobiliser rapidement une partie du capital pour pouvoir saisir la ou les opportunités qui se présentent.

La durée d’investissement fixé est un critère important.

A court terme,il faut éviter les produits financiers aux varaiations erratiques.

Si le capital est investi avec un horizon relativement court, il faut éviter de concentrer les risques du portefeuille dans des actifs trop volatils du type les actions ou plus encore les warrants.

Il sera alors souvent préférable d’investir dans des actifs financiers peu réactifs aux variations des marchés boursiers.

Le produit idoine, puisque sans frais d’entrée et de sortie, est dans cette optique de placement a court terme, la SICAV monétaire. Elle est souscriptible auprès d’un grand nombre d’intermédiaires financiers, banques ou courtiers en ligne. Sa performance est celle des taux actuels du marché monétaire. C’est donc un produit qui aujourd’hui rapporte peu en terme de taux d’intérêt, mais qui présente l’avantage non négligeable, d’être sans risque et surtout totalement liquide.

A moyen ou long terme, il sera souvent plus judicieux d'investir sur des actifs actions ou des trackers.

Si le capital est investi pour un horizon de temps plus lointain, il est alors possible d’investir une partie du portefeuille dans des actifs plus risqués, de manière à compenser l’érosion du capital associé au temps. Cette logique de temps est essentielle puisqu’elle justifie la rémunération du risque de liquidité et également l’apparition d'une prime de risque associée aux supports d’investissement à long terme telle que l’action.

Il est donc souvent judicieux d’investir une partie du capital dans des actifs financiers plus volatils mais aussi potentiellement plus performants dès lors que l'horizon de placement est à long terme.

L’investisseur doit alors accepter les variations de performance des marchés boursiers.

Les produits qui peuvent être utilisés sont principalement les obligations pour des durées de placement à moyen long terme et des actions ou des trackers pour des horizons de temps plus lointains. Ces produits sont plus risqués notamment la partie actions ou les trackers mais ils présentent l’avantage d’être souvent plus performants à long terme que les produits monétaires sans risque.

Les portefeuilles d’actions surperforment également statistiquement les portefeuilles d’obligations sur des périodes de placement à long terme. Là encore, la diversification est fondamentale. Dans ce domaine, l’investissement en actions dans un seul pays (ou une seule zone géographique) est relativement risqué. De plus, les Etats-Unis et l’Europe sont des marchés d’actions très corrélés entre eux, ce qui n’est par contre pas le cas avec le Japon et les marchés émergents.

Ces produits d’investissement à long terme sont également négociables auprès de toutes les banques ou de tous les courtiers en ligne. La performance des actions et des trackers sera corrélée à celle des marchés boursiers. La rentabilité du produit obligataire étant adossée à l’évolution des taux d’intérêt à long terme.

Le processus simplifié d'une stratégie de gestion de portefeuille

Exemple de processus simplifié d'une stratégie de gestion de portefeuille

Détermination des objectifs de performance en fonction de la tolérance au risque. Les décisions d'investissement reposent en grande partie sur les critères de liquidité.

Allocation stratégique du portefeuille financier avec la répartition en actifs financiers, monétaires,obligations, actions.

Composition du portefeuille avec des instruments financiers par l'allocation tactique en fonction des scenarios de marchés.

L’allocation stratégique des actifs est une étape cruciale.

Le choix du profil rentabilité/risque d’un portefeuille détermine les deux tiers de la variabilité et de la rentabilité d’un portefeuille investi en actifs financiers.

Pour optimiser la valeur future d’un portefeuille, la stratégie d’investissement à mettre en œuvre reposera sur une bonne analyse fondamentale. Celle-ci servira de cadre de référence pour l’allocation stratégique des actifs. La combinaison de stratégies d’investissement ayant une prépondérance des facteurs macroéconomiques dans le processus d’investissement) et une prépondérance des facteurs microéconomiques apporte de la valeur ajoutée dans la gestion de portefeuille.

L’allocation tactique qui conduit à des choix d’allocations d’actifs temporaires entre les différentes catégories d’actifs détermine seulement 20% de la performance finale. Enfin, comme les marchés financiers sont en constante mutation, une bonne capacité d’adaptation devra être développée en cours de vie du portefeuille.

C’est ce que l’on appelle l’allocation tactique des actifs.

Cette partie du processus d’investissement a pour objectif de dévier volontairement et temporairement de l’allocation stratégique afin de profiter d’anomalies décelées dans les marchés. Il vaut mieux éviter de suivre aveuglément les tendances du moment sans une bonne dose de critique.