Compensation

La compensation limite les risques lorsque deux opérateurs décident de passer un accord, consistant pour le premier à acheter un produit, au second qui accepte de le lui vendre, dans une quantité prédéterminée, à un prix fixé à l’avance, et à une date précise. Cette opération se déroule en deux étapes, le premier intervenant achetant à la chambre de compensation, dans le même temps où le second vend à ce même organisme financier, et permet à l’acheteur de ne subir aucune conséquence, si le vendeur se trouve finalement dans l’impossibilité d’honorer son engagement.

Ce mécanisme, proposé sur les marchés à terme, les marchés de change, et les valeurs mobilières, se voit donc régulé par la chambre de compensation, dont le rôle est de réduire le risque de contrepartie liés à ce type de transactions, en surveillant le bon déroulement des opérations, et plus particulièrement l’évolution des différentes positions.

Afin de protéger au mieux le marché, et de contraindre chacun à respecter ses engagements, la chambre de compensation exige, lors de la conclusion du contrat, le versement d’une marge initiale, sorte de dépôt de garantie, directement inscrit dans ses livres, et dont le montant correspond, généralement, à celui des frais occasionnés par la variation maximum autorisée sur une journée.

Lorsque le contrôle quotidien des positions fait apparaître une insuffisance du dépôt de garantie, la chambre de compensation procède alors à un appel de marge prévoyant, cette fois-ci, le versement d’une marge additionnelle, afin d’augmenter le déposit. Si aucune réponse n’est apportée à cette demande, le contrat est alors liquidé, et les pertes apurées par la marge initiale.