Les taux d’intérêt à long terme

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Fiches Pratiques

Les taux d'intérêt à long terme

Les taux d’intérêt sur les crédits à long terme sont bien évidemment influencés par le niveau des taux obligataires, de la même façon que le sont également, le rendement des placements à long terme des particuliers.Les taux d’intérêt à long terme des marchés de dettes trouvent leur origine sur le marché des obligations qui fait partie intégrante du marché financier (marché des capitaux à long terme).

D’une manière générale, cette catégorie de taux d’intérêt est assez fortement corrélée à l’évolution des dettes d’Etat. L’encours considérable d’emprunts obligataires émis, depuis plus de 20 ans par les différents Etats, font que les taux pratiqués sur leurs emprunts sont bien évidemment les principaux indicateurs suivis par chaque marché obligataire.

Sur le plan international, on retrouve les taux UST Bonds américains (le plus suivi étant l’échéance à 30 ans) pour les USA ou le Bund pour l’Allemagne en tant que référence de base pour l’ensemble des marchés obligataires.

Les principaux d’intérêt du marché obligataire

Le TEC 10 (Taux à l'Echéance Constante 10 ans) est le taux de référence usuel du marché obligataire français (chaque pays ayant ses propres index).

L’État a décidé en mars 1996 de lancer une obligation assimilable du Trésor indexée sur un nouvel indice de rendement des emprunts d’État à long terme, appelé le "TEC 10".

L’objectif de cette décision était de répondre à la demande abondante et diversifiée des investisseurs et de moderniser les émissions à taux variable de l’Etat, avec la création d’une référence plus simple et plus représentative des taux d’intérêt à long terme, et mieux en accord avec les usages internationaux.

Le TEC 10 est un indice de taux calculé quotidiennement entre les deux OAT les plus proches de la maturité exacte de 10 ans. Il correspond donc au taux de rendement d’une OAT fictive de maturité exactement égale à 10 ans.

Autre référence importante du marché obligataire français, les taux d’intérêt sur les OAT. L'OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est l'instrument utilisé depuis 1985 par l'Etat français pour emprunter sur des durées comprises entre 7 et 50 ans, soit à taux fixe, soit à taux indexé, avec remboursement in fine.

Sa particularité réside dans le principe de l'assimilation qui consiste pour le Trésor à rattacher une nouvelle émission à une ancienne qui présente les mêmes caractéristiques en termes de taux de coupon, de date de règlement du coupon et de date de remboursement.

Les objectifs sont de minimiser le nombre de lignes d'emprunt d'Etat et de rendre chacune d'entre elles les plus liquides possibles afin de permettre sur la dette un meilleur suivi et une souplesse accrue.

Les OAT sont émises sur le marché primaire suivant la technique de l'adjudication puis peuvent être échangées entre investisseurs sur le marché secondaire.

En fonction des évolutions des taux d'intérêt, le cours (prix de marché) des OAT varie : lorsque les taux montent, le cours des OAT baisse et inversement lorsque les taux baissent le cours des OAT augmente.

Le taux d'une OAT est le taux de rendement obtenu par l'achat, pied de coupon (à la date de paiement du coupon), de l'OAT au prix du marché secondaire et conservé jusqu'à l'échéance, avec paiement des coupons et remboursement au pair.

	07/2010	08/2010	09/2010	10/2010	11/2010
TME	3.0700	2.7600	2.7400	2.8200	3.0500

Le T.M.E. (Taux Moyen Mensuel des emprunts d'Etat ) est le taux de rendement sur le marché secondaire des emprunts d'Etat à taux d’intérêt fixe supérieurs à 7 ans.

Il est calculé en effectuant la moyenne arithmétique des Taux Hebdomadaire Emprunts d’Etat (THE) publiés chaque semaine au cours du mois correspondant, le Taux Hebdomadaire Emprunts d’Etat étant la moyenne hebdomadaire des rendements des emprunts d'Etat de cette catégorie. Il est publié chaque mois.

	07/2010	08/2010	09/2010	10/2010	11/2010
TMO	3,2700	2,9600	2,9400	3,0200	3,2500

Le T.M.O. (taux mensuel obligataire)est calculé à partir du taux actuariel brut, unitaire et sans frais des émissions obligataires à taux fixe à plus de 7 ans lancées sur le marché domestique français pour un mois donné. Il est publié chaque mois comme le T.M.E.

Ces grandes références de taux d’intérêt à long terme sont particulièrement importantes puisqu'elles subordonnent par leurs niveaux plus ou moins élevés, directement ou indirectement, les taux d'intérêt qui sont ensuite appliqués par les institutions financières sur les crédits d'investissement et les crédits immobiliers.

De même, les performances des OPCVM obligataires et très souvent des différents produits de placement à long terme sont directement impactées par l’évolution des taux d’intérêt du marché obligataire.

Les particuliers peuvent se procurer l’ensemble des informations relatives à ces taux d’intérêt à long terme soit par de simples recherches sur internet, ou en s’adressant à sa banque ou à son courtier en ligne.